景順長城劉力思：AI驅動產業變革，當前消費電子值得關注

近日，景順軍團成員、景順長城中小創精選股票基金經理在媒體采訪時表示，AI產業鏈發展迅速且充滿變數，需以開放心態擁抱變化。DeepSeek帶來AI平權概念，更多企業和用戶得以探索AI應用落地，雖然目前應用側業績尚未形成大規模確定趨勢，但要尋找真正有應用落地的公司至關重要。而在AI細分板塊中，消費電子此前的關注度不算高，後續或有較好的投資機會。

劉力思認為，DeepSeek等開源模型的湧現，使得AI技術進入“平權時代”，更多企業得以低成本探索AI應用。但AI從技術到業績的兌現仍存挑戰，需密切跟蹤企業實際落地能力。他強調，國內算力建設正迎來加速期，此前受限於模型性能和芯片供應的問題已顯著改善，阿裏巴巴資本開支超預期，疊加國家政策支持，國產算力需求有望持續提升。“目前北美算力投入規模約為中國的6倍，國內產業鏈成長空間明確。”

關於海外算力鏈，他分析稱，預訓練模型及英偉達產業鏈短期業績雖穩固，但估值擴張需依賴行業發展是否出現超預期變化，如原生多模態的推出等或者其他變化的發生；推理側（如ASIC產業鏈）受影響較小。但全球算力與模型能力仍處高速成長階段，依然還在發展的大通道中。

在眾多AI細分板塊中，劉力思表示，消費電子的投資機會值得關注。他指出，AI手機、PC、眼鏡等硬件是AI應用落地的關鍵載體之一，尤其以手機為例，用戶使用時間長、數據量龐大，嫁接AI後有望重塑消費者體驗。雖然未來具體走向尚還不清楚，但為了構建麵向AI的新一代硬件終端，各類創新、配置升級必須先行，所以也有望快速看到相關企業的業務或者業績迎來實質變化。從估值來看，橫比AI其他細分板塊，當前消費電子估值處於偏低水平。不少公司即使除去AI帶來的增長，也有需求複蘇、產品拓展等帶來的穩健增速；同時作為經曆10年消費電子周期卷出來的公司，一般也有較好的質地。此前，板塊受到產品升級節奏、關稅預期等因素壓製，但當前時點看到相關壓製因素都已明顯緩解，行業或迎來上行期。